美联英语SPAC投资指南

内容摘要:

-美联英语及SPAC简介

-如何买入

-盈利测算

|美联英语及SPAC简介

美联英语是国内第一大线下线上成人英语培训机构,截止2019年9月30日,美联英语的学习中心遍布11个省、36座城市,一共拥有149个学习中心。并且,线上线下闭环形成了协同效应,入学人数快速增长,2018年入学11.83万人,2019年前三季度入学9.54万人。

在国内,早有资本巨头看好美联英语。2015年,美联英语即获得达晨创投投资;2016年、2017年美联英语完成由道格领投的近2.5亿元融资;2018年完成D轮融资,金额超过3.3亿元,道格资本持续加码,中金资本及清华大学旗下慕华基金也参与了本次投资,其中中金资本投资额约为2亿元,成为美联的重要机构投资者。

美联英语在2020年一季度将通过SPAC上市,SPAC上市是与已经上市的现金壳公司达成反向收购协议,并且通过SEC审批完成。此次与美联英语达成协议的是EdtechX公司,EdtechX是专注于培训、教育以及教育科技的SPAC公司。在完成合并后,将改名为“Meten EdtechX”。

SPAC上上市的成功运作还和管理团队以及背后的资源分不开,此次EdtechX吸引了众多机构投资者,其中就是全球领先的意大利独立资产管理公司Azimut。Azimut目前管理资产超过400亿欧元,覆盖17个主要国家。这次Azimut签署了不可撤销的投资协议,投入2000万美元成为此次美联国际教育集团上市的基石投资者。

|如何买入

SPAC上市公司和常规的IPO不一样,要投资美联英语需要提前买入相应壳公司的股票,也就是EDTX或者EDTXU。

IPO交易单位以股数表示,SPAC则用“单位”来表示。一般来说,一个单位的SPAC包含1股和一定比例的窝轮。在美联英语与EdtechX合并的项目中,一个单位的EDTX包含了1股,一个单位的EDTXU包含了1股和1份窝轮。

购买的时候,只需要打开老虎证券的软件或者手机APP,在搜索框中输入“EDTX”,就可以找到EdtechX,如下图。(左边为电脑终端界面,右边为手机APP界面)

美联英语SPAC投资指南

△来源:老虎证券

值得注意的是,EDTX只能买到EdtechX的股份,并不能买到涡轮。如果想要购买带窝轮的单位,需要在搜索框中输入“EDTXU”,如下图。(左边为电脑终端界面,右边为手机APP界面)

美联英语SPAC投资指南

△来源:老虎证券

这种参与新股上市的方式不会受限于中签率,只要你看好美联英语,就可以先买入EdtechX的股票,待合并完成后,就可以成为美联英语的股东。

|盈利测算

敏锐的投资者会发现,EDTXU的价格比EDTX高,这是因为EDTXU包含了窝轮的价格。那么,买更贵的EDTXU有什么好处呢?

首先,我们来看看窝轮的核心条款:

①执行价格:11.5美元,

②收益计算:当Meten EdtechX股价在11.5美元~16.5美元之间时,每份窝轮可以以每股11.5美元的价格认购1股普通股,每份窝轮的获利即为超过11.5美元的部分;

③赎回条款:若Meten EdtechX股价到达16.5美元,则公司有权发出行权通告并规定行权截止日期,若截止日期尚未行权,则公司有权以每份0.01美元的价格赎回涡轮。

假设,投资者以每单位10.33美元(近一周的收盘价)买入EDTX,当合并完成后,股价上涨至16.5美元,投资者每单位赚得6.17美元(16.5-10.33),获利60%。

如果投资者以每单位10.81美元(近一周的收盘价)买入EDTXU,当股价上涨至16.5美元,投资者可以以11.5美元行权窝轮,由此多获得每单位5美元的收益,也就是每单位获利10.69美元(16.5-10.81+5),获利98.9%。

EDTX和EDTXU两者的获利关系如下图,横轴代表合并后Meten EdtechX的股价,纵轴代表每单位投资收益。通过对比可以发现,当股价上涨至16.5美元,拥有窝轮的投资者可以多获得77%的投资收益。

美联英语SPAC投资指南

△ 来源:资料整理

值得注意的是,正如核心条款的第三条提到的,如果股价到达16.5美元后没有及时行权,将会被上市公司以0.01美元赎回。如果是这样,投资者的收益只有5.7美元(16.5-10.81+0.01),获利52.6%。

大部分重组并购的投资机会,普通投资者都没有机会参与,可以说机构投资者的特权。SPAC是少有的可以让普通投资者参与到的重组并购机会,并且进入和退出都非常方便,只需要在二级市场买入相应SPAC的代码。并且,这次和EdtechX合并的是国内我们所熟悉的企业——美联英语。

说了这么多,听起来挺复杂的,我给大家捋一捋。

本站所刊载的作品来源于网络或网友投稿,其版权归属原作者或所属媒体所有,本站只负责对文章进行整理、排版、编辑,是出于传递更多信息之目的,不声明也不保证其内容的有效性、正确性与可靠性